编者按:Jens Larsen是政治风险咨询公司欧亚集团宏观地缘经济学主管。本评论仅代表他个人观点。在CNN查看更多观点。
利兹•特拉斯(Liz Truss)创纪录短暂的英国首相任期所带来的经济后果将是持久的，并将对接替她的里希•苏纳克(Rishi Sunak)构成巨大挑战。特拉斯政府浪费了英国长期以来在财政审慎方面的声誉，重建这一声誉将代价高昂，尤其是在这个地缘政治充满挑战的时代。恢复英国经济政策的可信度应该是苏纳克的首要任务。
延斯•拉森
特拉斯开始挑战“经济正统”，提出了一揽子能源补贴、减税和承诺将促进增长的供给侧改革。但该计划没有资金支持，导致英镑和政府债券暴跌。
当债券价格下跌时，收益率就会上升，政府的借款成本就会上升。此外，英国财政监管机构预算责任办公室(OBR)无权判断该计划对公共财政的影响，让市场猜测该计划可能带来的经济和财政影响。市场波动迫使英国央行(Bank of England)通过购买政府债券进行临时紧急干预。
现在，Sunak必须迅速采取行动，通过展示其财政计划的可持续性来恢复政府的信誉，而这将带来政治和经济方面的挑战。
政府似乎已经取得了一些进展。新任财政大臣杰里米•亨特(Jeremy Hunt)实际上逆转了特拉斯的预算政策，将两年的能源价格上限——旨在保护家庭免受能源账单上涨的影响——降至6个月。仅这一点就大大降低了持续高油价导致政府支出不可持续的风险。
为填补财政缺口，政府可能正在酝酿进一步措施，其中可能包括提高对企业利润征收的暴利税，以及放缓公共支出增长。关键是，预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)将重新扮演其仲裁者的角色，决定政府的计划在财政上是否稳健和可持续。
这是否意味着市场眼中的财政信誉得到了恢复?即使在英国央行(Bank of England)停止干预之后，政府债券收益率仍在下降，这表明债券市场对政府的信心至少已部分恢复——这对许多将继续为英国财政赤字提供资金的国内外投资者来说很重要。收益率的下降又意味着政府的利率下降，进而影响到家庭和企业的利率下降。
但政府要完全恢复市场信心还有很长的路要走。Sunak和Hunt在寻找额外收入和减少支出以确保公共财政走上可持续的道路方面将面临巨大挑战，在保守党议会成员不稳定、政治资本不多的情况下，引导这些财政措施在议会获得通过将更加困难。
事实上，政治不确定性将继续升高——市场也看到了这一点。在实践中，政府最终将不得不以超出其需要的力度收紧财政政策——这意味着提高税收或进一步削减福利和支出——否则将面临利率和债务大幅上升的风险。
这种财政紧缩将产生切实的经济后果。英国经济已经处于衰退的边缘，主要罪魁祸首是能源价格的急剧上涨，以及与之相关的家庭和企业财务不确定性。消费者信心接近历史最低点。
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英国央行(Bank of England)将继续加息，以应对潜在的通胀压力。与美国一样，英国在疫情后也面临劳动力供应下降和供应链问题。英国退欧的影响仍令企业不安。
英格兰银行已经将利率提高到2.25%，这是自2008年以来的最高水平。尽管此后债券市场的波动性有所下降，但家庭和企业利率可能会上升，预计英国房地产市场将在冬季急剧恶化。随着经济走弱，英国央行(Bank of England)可能会收回其鹰派言论，减少加息。
经济衰退将难以避免。这并不是严格意义上的“自产”——俄罗斯减少对欧洲的天然气供应导致能源成本升高，地缘政治的不确定性和全球利率的上升，这些都是导致英国经济困境的原因——但特拉斯领导下的经济政策失误无疑加剧了英国的经济困境。
这一经历突显出，在一个充满地缘政治忧虑的世界，财政信誉是多么重要。英国需要时间来重建其来之不易的宏观经济稳定声誉。Sunak面临着艰巨的任务。
